人幣「破7」 北水湧港分散風險

散戶難搵食 專家：現金黃金最安全

上周一和周四，人民幣兌美元在岸價和中間價先後跌破7算，雖然有分析指人民幣「破7」已在市場預期內，不過仍引發環球市場大震盪，港股曾一度失守26,000點，不過同時間，通過互聯互通流入港股的南向資金增加，有140億元人民幣經「港股通」買港股。有分析師提醒，人民幣「破7」後料仍會反覆貶值，資本市場博弈震盪走勢將持續，受累人民幣貶值的股份暫時不宜沾手；至於A股，雖然不排除9至10月間出現反彈機會，但對於大部分小投資者而言，或很難操作盈利。

港股近日雖然震盪，但「北水」流入港股卻未停。據資料顯示，由8月開始，經港股通流入港股的「北水」已經超過156.7億元，7月淨流入的「北水」則約196億元，顯示縱使港股踏入8月羸弱，但流入的「北水」並沒大幅放緩。相反，同期經滬深股通流出的資金約140億元人民幣，相較6月及7月份滬深股通分別錄得約426億元人民幣及120億元人民幣的淨流入，反映內地資金因應對人民幣的貶值，大舉南下港股。

南向資金持續淨流入

根據港交所數據，「北水」的喜好未有大改變，主要仍追捧騰訊(0700)，以及部分大型內銀、內險股。渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝相信，內地資金積極流入港股，與人民幣貶值有頗大關係，或因人民幣貶值下，出於分散投資的考量，資金需要尋找匯率相對穩定的資產作配置，預計「北水」流入的趨勢仍會持續。

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，美國向中國加徵關稅，人民幣貶值的確有助紓緩中國的出口壓力，但對股市肯定會帶來震盪。好像上周一，美元兌人民幣在岸價「破7」，即時震散港股，令恒指跌至26,000點水平。不過，他指出，人民幣跌穿「7算」，其實符合他一直的預期，而中國也做好了長期鬥爭的準備。

安全配置 以黃金對沖

由於中國準備長期抗衡，故此他認為，股民仍應以「現金為王」，甚至可以黃金來對沖港元及美元，是最安全的資產配置。

至於傳統上，一旦人民幣貶值，紙業、航空、內銀、內房等股份都宜暫避。理由是航空股需要舉美元債來購買美元計價的新飛機，在人民幣貶值下，航空公司持有的美元負債將會上升，並錄得賬面匯兌損失。

另外，部分原材料股如紙業股，也相當受人民幣貶值影響，主要因為該些公司的進口原材料，包括紙漿和廢紙等多以美元計價，人民幣貶值將增加成本壓力。瑞銀日前就發表報告指出，人民幣貶值下，內房股、航空股、資源股等都會受累。至於內銀股與內房股一樣，都持有大量人民幣資產，收入也以人民幣計價；而部分發行大量美元債券的內房股，短期壓力將會更大。

人民幣貶值對投資影響

【利好】

股市

國際工程：提升毛利率；招投標報價更低；匯兌收益

貴金屬股：目前來看，黃金是較長期配置的標的

出口貿易型企業：紡織服裝、家電、化工等出口導向型產業

債市：利率債

商品：貴金屬，如黃金

【利淡】

航空公司：購買飛機多以美元結算，營業收入中相應外幣卻佔比較少

地產：境外融資佔比較高

香港文匯報