債息倒掛聯儲加息料近尾聲

更新時間：2018-12-06 10:49來源：網絡作者：@Mary人氣：9341064

債息倒掛聯儲加息料近尾聲

市場相信，美國聯儲局的加息周期已臨近尾聲，令資金減少追捧美國短期債券，而改流入長期債券，令美國三年期債券孳息向上，五年期債息則下跌，形成過去十一年以來，兩者的息差首次出現所謂倒掛，即三年期債息率高於五年期債息率的現象。此外，參考作用較大的兩年期與十年期債息的差距，亦同樣地收窄至過去十一年以來最小。

美國三年期與五年期債券息差在周一曾跌至負1.4點子，是自從2007年以來首次跌至零水平以下，亦即所謂倒掛現象，這可能表示市場估計聯儲局今個加息周期已經接近尾聲；其後，兩年期與五年期債息亦出現相同情況。

不過，市場較留意的是，兩年與十年期債息的差距，因為可以預示美國經濟衰退；兩者債券息差在周二曾跌至15個點子，為自從2007年以來最小。

美十年債息跌穿3厘三月低

雖然周二短期債息在亞洲時段轉跌，惟三年期與五年期債券息差仍然維持在負數，但較長時期的債息卻大跌，美國十年期債息曾下跌了34個點子，至2.93厘，為三個月低位，也是今年來首度跌破200天平均線。彭博資料顯示，美國十年期債券周一突然出現大量買盤，導致十年期長債息曾急跌至2.95厘水平。

部分分析師則相信，美國短期債券需求大減，主要由於中美兩國元首在周日達成初步貿易協議，令全球貿易緊張氣氛得以紓緩，投資者冒險的意欲再次增加。

其他分析師則認為，中美兩國元首會晤後，聯儲局明年的利率水平將會略為提高，因而不看好短期債券前景。

加拿大道明證券（TD Securities）的利率策略師Gennadiy Goldberg認為，三年期與五年期債息出現倒掛，可能反映市場預期聯儲局在2020年起將會開始減息，因而令五年期債券的需求略為回升，債息下跌。

另外，今年十二月與明年十二月歐洲美元期貨的息差在周一跌至只有27個點子，反映聯儲局明年只會加息四分一厘。獨立策略師Marty Mitchell則認為，這是冒險情緒增加的象徵，令短期債息略為升高。

QS Investors投資組合經理John Iborg則不相信單單是三年期與五年期債券孳息呈現倒掛，便會令整個債市的走勢在短期內有所影響，認為當兩年期與十年期、十年期與三十年期債息均呈現倒掛時，投資者才會開始警覺，而對市場才會產生影響。

債息頻收窄暗示儲局收水累美經濟

但無論如何，長短債息差於過去兩年不斷收窄，暗示投資者已憂慮到聯儲局在全球經濟放緩之時仍不斷加息，維持其利率正常化步伐，將會損害美國的經濟；而一般來說，債券孳息曲線出現倒掛，是預示美國經濟衰退的可靠信號。

【華發網根據大公報採編】

(來源：网络)

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