陳德霖：莫被炒家危言聳聽嚇倒

■陳德霖重申，金管局維持聯繫匯率制度的決心和能力都毋庸置疑。 資料圖片

香港文匯報訊 (記者 周紹基) 有國際大型對沖基金表示押注人民幣和港元貶值，金管局總裁陳德霖昨重申，炒家沽空港元匯價成功機會極低，因香港金融的穩健程度已大大提高，炒家需要動用數以千億港元計的「彈藥」，這是非常困難的。他重申，金管局維持聯繫匯率制度的決心和能力都毋庸置疑。

今非昔比 沽空港匯談何容易

陳德霖昨在《匯思》撰文，指香港經濟金融環境正面對不同挑戰，包括經濟增長放緩、銀行信貸增長減慢且資產質素有跡象轉差、樓市走勢不明朗，以及金融市場波動。加上內地經濟增長減速、人民幣走弱，觸發部分投資者看淡內地和香港經濟前景，金融大鱷狙擊沽空的傳聞亦言之鑿鑿。但他仍然強調，「大家實在毋須過分憂慮。」

他表示，他並非信口開河叫大家不用太擔心，但現時香港金融的穩健程度，的確遠勝當年。最近有人將現況與97年亞洲金融風暴時，香港受國際大鱷狙擊和雙邊操控的情況相提並論，但他指，不論是香港銀行體系的總結餘、貨幣基礎，還是外匯基金的外幣資產，現時比起97年都有倍數的增長。

狙擊港元成本高 操作不隱蔽

說明炒家若要在現時拋空港元去推高利率，需要動用數以千億港元計的「彈藥」，這是非常困難的。更重要是現時港股市盈率只有8倍，與97年高達19倍水平比較，炒家通過在股市或期指造淡而獲利的空間，實在十分有限。

技術層面上，炒家若沽空港匯，需在港匯遠期市場建造大量淡倉，港元遠期市場的深度不大，炒家一旦大手在遠期市場上下其手，由於交投量低之故，很快便會推低港匯遠期價格，增加沽空成本；這種操作既不隱蔽，成本亦越造越高，故成功機會極低。

再者，自08年金融海嘯後，國際間致力金融改革，監管趨向嚴格，銀行在《巴塞爾協定三》及各種限制下，很難像過去一樣借出大量港元資金予炒家，也令狙擊活動的規模難以做大。

港金融體系穩健 抗震能力強

此外，香港銀行體系依然穩定，資本充足率高於國際標準，流動性亦非常充裕。金管局過去數年實施7輪逆周期措施，以及其他的監管措施，亦大幅提高香港銀行體系的抗震能力。

儘管如此，金管局絕不會掉以輕心，他指該局一直保持高度警覺，實時監察、收集市場資訊，一旦發現市場有異動，就會盡快應對。

資金充裕 拆息不會急速調整

隨美國去年12月加息，利率步入正常化，港元資金有一定程度的流出，令港元拆息上升，收窄港美息差。不過他相信，美國加息應會漸進，加上港元貨幣基礎龐大，由08年以來累計約1,300億美元流入港元，現時貨幣基礎約有1.6萬億港元，應付走資的緩衝相當寬裕，相信港元拆息調整不會太急速。

隨資金流走，他呼籲大家要有心理準備，作為港元利率正常化的必經階段，港匯可能會觸及7.85弱方兌換保證。他希望，閱讀本文後，大家對目前香港金融穩健的信心能有所增強。須知道每逢市場出現較大波動，就會有人危言聳聽，期望製造不安、悲觀，甚至恐慌情緒，目的是為了趁跌市圖利。

他認為，大家有憂患和危機意識固然是好事，但大家更應小心認清形勢，不要自亂陣腳，尤其是對聯繫匯率的言論，希望大家明白，金管局維持聯繫匯率制度的決心和能力都毋庸置疑。

香港文匯報